タグ: 有価証券報告書
ジョイフル本田は日用品の安売り店？ 売上の56.6%を占める「住まい」の稼ぐ力
「ホームセンターは日用品を安く売るだけで、価格競争から抜け出せない」と思われがちです。ところがジョイフル本田の2026年6月期は、売上の56.6%が資材、園芸、リフォームなどの「住まい」分野でした。9月15日提出の有報の販売実績から計算し…
ニプロのCB転換、自己株式を使っても1株利益は薄まる？
「転換社債の転換に自己株式を使えば、その分は1株利益を薄めない」と思われがちです。ニプロの新しい開示では、交付した約2,093万株のうち約766万株が自己株式でした。私は、新株発行数だけを見ると株主側の変化を見落とす事例だと読みました。
FC化で身軽になる？ ジョイフルが77億円の工場を持つ理由
「外食チェーンはフランチャイズ（FC）化を進めれば、本部の設備・人件費負担が軽くなり、安定して稼げる」と思われがちです。ところがジョイフルの新しい有報には、77.18億円の工場新設計画が載っています。FC化と大型投資が同時に進んでいます。
カプコンは新作ヒット次第？ 販売の83.7%を占める過去作の稼ぐ力
「ゲーム会社の業績は、新作が当たるかどうかで決まる」と思われがちです。ところがカプコンの2026年3月期は、販売本数の83.7%が前期以前に発売したリピート作品でした。有報の総販売本数とリピート本数から計算した割合です。
北川鉄工所の配当46円増額は、翌期も続く「還元強化」ですか？
大幅な増配なら、会社が利益を株主へ回す割合も引き上げたと思われがちです。でも北川鉄工所の年間配当予想110円は、旧予想から46円増える一方、前期実績からは8円増にとどまります。9月11日の開示を読むと、私は「還元姿勢が新しく変わったのか」…
紙は成熟産業？ ニッポン高度紙の利益率19.0%を生む電子部品の仕事
「紙の会社は、デジタル化で需要が減る成熟産業だ」と思われがちです。ところがニッポン高度紙工業の2026年3月期の営業利益率は、計算すると19.0%でした。有報にある稼ぎの源泉は、AIサーバーなどで使われる電子部品です。
丹青社40.5%減益――内装需要は弱くなったのでしょうか
「大幅減益なら、その会社への需要も弱くなっている」と思われがちです。ところが丹青社の上期営業利益は前年同期比40.5%減でも、期初の上期計画を11.4%上回りました。私は、減益率だけで需要の強弱を判断できない決算だと読みました。決算短信と…
オハラ、AI向け売上は倍増へ。前年比増益を支えるのは光事業
AI向けの売上が急増する会社なら、全社の増益もAI関連事業が引っ張ると思われがちです。ところがオハラの今期計画を分解すると、前年比の営業増益約3.06億円のうち、約3.00億円はカメラ向けなどの「光事業」の赤字縮小でした。私は、AI向けの…
KDDI株を売った京セラ、ROE4.3%を変えるのは何か
「政策保有株を売れば、企業価値は上がる」と言われます。京セラは2026年3月期にKDDI株を約2,500億円売却しました。一方、同年度の電子部品事業の利益率は2.0%です。有報を読むと、資産を動かす改革と、事業で稼ぐ改革の距離が見えてきま…
クミアイ化学の利益下方修正は、在庫評価損が終われば回復するのでしょうか
「在庫評価損は一時的なので、翌期の利益は元に戻る」と思われがちです。ところがクミアイ化学は、売上予想を引き上げる一方で、営業利益予想を72億円から27億円へ減額しました。9月11日の開示を読むと、私は「評価損が消えること」と「利益を稼ぐ力…
技術で強いレーザーテックは、なぜ14.3%減益なのか
技術で優位に立つ半導体装置メーカーは、利益も安定して伸びると思われがちです。ところがレーザーテックの2026年6月期の営業利益は、前期比14.3%減でした。会社の業績報告にある数字です。
値上げしたサトウ食品が87.5%減益。コメが安くなれば回復する？
値上げできる会社は、利益も守れると思われがちです。ところがサトウ食品は、パックごはんを値上げした後の5～7月期に営業利益が87.5%減りました。9月10日の決算短信を読み、私は「値上げの実施」と「値上げ後も選ばれること」を分ける必要がある…
食品7割でも利益率5%——ゲンキーの安売りは、どこまで増やせるか
食品を安く売るドラッグストアは、集客できても利益が薄いと思われがちです。ところがゲンキーの2026年6月期の営業利益率は約5%でした。決算短信の数字です。安売りを続けながら、なぜこれだけ残るのでしょうか。
アシックスの自社株買い、2,000万株と2,500万株は足せません
「自社株買いに消却が加われば、1株利益は二重に増える」と思われがちです。アシックスが9月9日に発表したのは、上限2,000万株の取得と2,500万株の消却ですが、4,500万株分の利益押し上げにはなりません。私は、この二つを足さずに読むこ…
利益率74%は何で続くのか——オービックの運用収入と、報酬では測れない成長
オービックのシステムサポート事業は、2026年3月期の営業利益率が計算すると74.0%でした。有価証券報告書にある、導入後の運用支援・保守などの事業です。人が支えるサービスなのに、なぜこれほど利益が残るのでしょうか。
三井ハイテック、34.5%上方修正でも上期の利益を延長できない理由
三井ハイテック（6966）は、自動車メーカーなどへモーターの鉄心「モーターコア」を、半導体メーカーへリードフレームを供給する部品会社です。金型から量産までを手がけ、車載用モーターコアでは自社調べで世界首位と説明しています。製品紹介によると…
鹿島はなぜ協力会社に1,000億円を回すのか——利益率を守る資本配分
鹿島建設は、協力会社への支払早期化など、サプライチェーンの強化に約1,000億円を充てる計画です。有価証券報告書の財務戦略にあります。利益を伸ばした会社が、なぜ手元の現金を先に外へ出すのでしょうか。
萩原工業38.2%増益――値上げの次は在庫の回収を見る
萩原工業（7856）は、工事現場のシート、物流用の大型袋、農業・包装用資材を作るメーカーです。樹脂を糸にして織り、加工する事業に加え、フィルムなどを切る産業機械も手掛けます。有価証券報告書で確認できる前期の売上は約319億円。建設・農業・…
セルソースの営業黒字予想、需要回復と読んでよいですか？
セルソース（4880）は、医療機関から血液や脂肪由来幹細胞などの加工を受託し、再生医療を提供する現場を支える会社です。医療機器販売や医療機関の支援も手掛けています。2025年10月期の連結売上は約37億円です（出所：EDINET（edin…
営業利益29.6%増でも本業回復とは言えない――エイチームで見るべき利益
エイチームホールディングス（3662）は、「引越し侍」などの比較サービスや法人向け集客支援、化粧品などの通販、ゲームを運営する会社です。利用者を事業者へ紹介する報酬、商品販売、ゲーム内課金などで稼ぐ、年商約230億円のインターネット企業で…
利益率65.3%は続くのか——USSの取引網と、投資後に残る現金
USSのオートオークション事業は、2026年3月期に外部売上高を分母とした利益率が65.3%でした。有価証券報告書からの計算です。中古車を扱う事業なのに、なぜこれほど利益が残るのでしょうか。
四国電力の378億円、利益に足す前に小売料金を見る理由
四国電力（9507）は、四国の家庭や企業に電気を供給する地域電力会社です。発電・販売に加え、子会社の四国電力送配電が電線や変電所を運営しています。2026年3月期の連結売上高は7,618.62億円でした。有報データのEDINET（edin…
泉州電業、粗利率は下がっても営業利益40.9%増。次に見るのは販管費です
泉州電業（9824）は、工場の機械や建物に使う電線・ケーブルを仕入れ、仕様提案や加工、配送まで担う技術商社です。メーカーと需要家をつなぎ、2025年10月期の連結売上高は1,355.91億円でした。事業紹介と前期決算を参照しました。
クロスプラスの自社株買いで、利益予想の下方修正は埋まるのか？
クロスプラスは、婦人服を企画・生産し、専門店や量販店へ卸す会社です。自社の店舗やECでも販売しています。2026年1月期の売上高は598.52億円、うちアパレル卸が442.02億円。身近な売場へ商品を供給する、衣料卸が中心の企業です。年次…
営業利益40.9%増は銅価だけか——泉州電業の即納網と人手不足
泉州電業の2026年10月期第3四半期累計は、売上高が前年同期比19.9%増、営業利益が40.9%増でした。ただ、有報で今年から加わった言葉は「人手不足」です。建設現場の工期遅延を説明するための新出語でした。
カナモトは売上2.6%増で営業利益31.6%増。建設需要が急拡大したのでしょうか
カナモト（9678）は、工事現場で使う建設機械を建設会社などに貸し出す企業です。北海道を地盤に全国で展開し、機械を仕入れて繰り返し貸すことが収益の中心です。2025年10月期の連結売上高は2,132.66億円。機械を製造する会社とは、利益…
自動車向け49.6%、株数6.3%減——オイレス工業の技術はROEを押し上げるか
オイレス工業は2026年3月期売上高の49.6%を自動車向けで稼ぎました。それでも、次に資金を投じる先は自動車だけではありません。半導体製造装置、水力・洋上風力、橋梁、データセンター向けの免震装置へ、同じ「摩擦・摩耗・振動」の技術を広げて…
営業利益率73.6%はなぜ続く——手間いらずの「300超連携」と株価の期待
手間いらずの2025年6月期の営業利益率は73.6%でした。サービス業557社の中央値6.6%、上位四分位12.1%を上回り、EDINET DBの同業種比較では1位です。ただし、高収益が値上げの成果とは限りません。
利益率23.1%と1.5%——インフォマートの取引網は第二の収益柱を作れるか
2025年12月期の営業利益率は、FOOD事業が23.1%、ES事業が1.5%でした。同じ「BtoBプラットフォーム」を名乗りながら、採算には約15倍の差があります。
成約49組で営業利益76%減——インテグループの競争力は消えたのか
インテグループの2026年5月期は、M&Aの成約が43組から49組へ14.0%増えました。ところが営業利益は4.97億円から1.20億円へ75.9%減っています。仕事を多く成立させたのに、利益は4分の1です。
政策保有株2873億円、時価総額1940億円——岡谷鋼機の本業は過小評価されているのか
岡谷鋼機が2026年2月期末に持つ政策保有株式は、EDINET DB集計で2873億円です。対して、2026年8月28日終値4990円と直近開示の発行済株式3888万株から計算した時価総額は約1940億円。保有株だけで時価総額の1.48倍…
売上は1.7%減、利益は増えた――ショーボンドの23%利益率はなぜ崩れないのか
ショーボンドホールディングスの2026年6月期は、売上高が1.7%減の892.04億円でした。それでも営業利益は0.2%増の208.31億円。営業利益率は23.4%です。売上が減っても、利益は減りませんでした。
海外売上は2割、利益は46%――TONEの工具はなぜ高採算なのか
TONEの2026年5月期の海外売上は15.88億円、全社の20.2%です。ところが海外セグメント利益は6.31億円で、全社利益の46.2%を稼ぎました。利益率は39.7%。国内の11.7%とは大きく違います。
従業員は13人減、売上は15%増――東海ソフトは「人月商売」を抜けたのか
東海ソフトの連結従業員は、2025年5月末の808人から2026年5月末の795人へ13人減りました。それでも売上高は106.80億円から122.85億円へ15.0%増えています。1人あたり売上は私の試算で1,322万円から1,545万円…
建築確認は116件減、営業利益は2.4倍――ERIの法改正利益は続くのか
ERIホールディングスの建築確認件数は、2026年5月期に6万8,867件でした。前期より116件減っています。ところが建築確認の売上は35.63億円から47.02億円へ31.9%増え、全社の営業利益は20.45億円から49.43億円へ2…
営業利益6.22億円はどこへ消える？ GameWithの黒字転換を分解する
GameWithは2026年5月期に営業黒字へ戻りました。しかし、全社の営業利益1.01億円に対し、メディア事業だけなら6.22億円を稼いでいます。差は5.21億円です。
営業利益42.7%減でも強いのか――ハニーズ「低価格で利益を残す力」を読む
ハニーズホールディングスの営業利益は、2024年5月期の80.59億円から2026年5月期の46.19億円へ、2年で42.7%減りました。それでも2026年5月期の営業利益率は8.2%です。比較可能な2025年5月期の10.2%は、小売業…
ROE92.2%の3-Dマトリックス――本当に続く利益はどれだけか
スリー・ディー・マトリックスの2026年4月期ROEは92.2%でした。精密機器35社の中央値9.2%を大きく上回ります。しかし、税引前利益41.52億円のうち26.61億円、約64%は為替差益です。
営業利益率18.8%のゴールドウイン――高収益は成長投資後も続くのか
ゴールドウインの2026年3月期の営業利益率は18.8%でした。繊維製品35社の中央値3.8%、第3四分位9.6%を上回り、EDINET DBの同業比較では1位です。ところが、2027年3月期の会社予想は売上高5.7%増に対して営業利益0…
「駐車場会社」なのに売上の49%は観光——日本駐車場開発の競争力は強まっているか
日本駐車場開発の2025年7月期の営業利益率は20.8%でした。不動産業132社の中央値10.0%の約2倍で、順位は13位です。ところが、売上高のうちスキー場とテーマパークが占める比率は合計49.2%。社名から想像する姿と、利益を伸ばす事…
営業利益率21.4%のウェザーニューズ――天気アプリの利益はどこまで続くのか
ウェザーニューズの2026年5月期は、売上高が4.1%増えたのに対し、営業利益は16.1%増えました。営業利益率は19.2%から21.4%へ上昇しています。ところが、営業キャッシュフローは17.8%減りました。
営業利益率6.5%から15.2%へ――Sansanの利益はどこまで続くのか
Sansanの営業利益率は、1年で6.5%から15.2%へ上がりました。売上高は24.4%増ですが、営業利益は2.9倍です。一方、8月19日提出の有価証券報告書では、「減損」が事業等のリスクに新しく現れました。
PBR0.49倍から1.05倍へ――日本化学工業の再評価を利益率は支えられるか
日本化学工業の2026年3月期は、機能品事業が売上高210億円を稼ぎながら、営業利益は5.1億円でした。営業利益率は2.4%。前年の6.4%から大きく下がっています。一方、株価は2026年3月末の約2,820円から、8月19日参照時の表示…
「株数−74.8%」を疑う――川崎汽船の本当の減少率は24.4%でした
「5年で発行済株式数が74.8%減」。EDINETの数値を横断集計すると、川崎汽船はこんな極端値で出てきました。
利益率35.0%とマイナス2.4%が同居する――ナカニシの本当の稼ぐ力はどこにあるか
ナカニシの2025年12月期は、親会社株主に帰属する純損失が23.98億円でした。しかし、営業利益は140.90億円、営業キャッシュ・フローは166.49億円です。
2,493億円売ったのに、政策保有株は400億円しか減らない——京セラの有報をどう読むか
京セラは2026年3月期に、KDDI株を2,492.91億円売却しました。ところが、有価証券報告書に載る政策保有株式の貸借対照表計上額は、1兆6,214.17億円から1兆5,814.11億円へ、400.06億円しか減っていません。
受注23.4%増でも「人手不足」——日本電技の施工余力は足りるのか
日本電技の2026年3月期の受注高は540.01億円、前期比23.4%増でした。売上高は463.71億円、営業利益は118.21億円で、いずれも過去5期の最高です。
政策株を売ったのに6,581億円へ増加？ TBSの有報で残った集中を読む
TBSホールディングスの上場政策保有株は、2026年3月末に6,581億円ありました。前年の3,637億円から81.0%増えています。
株数は5年で69.2%減？ 日本瓦斯の有報を同じ物差しで測り直す
「株数変化率（5年）マイナス69.2%」。8月14日にEDINET DBの横断データを走らせると、日本瓦斯が上位に出てきました。
営業利益+13.6%、現金でも増益か――ビーブレイクの利益を5年分つなぐ
ビーブレイクシステムズの2026年6月期は、売上高が前期比0.7%増、営業利益が13.6%増でした。営業利益率は8.0%から9.0%へ改善しています。
株数−35.93%、EPSは8.6倍――ツガミの成長は買い戻しでできているのか
ツガミの発行済株式数は、EDINET DBの10年横断値で35.93%減っています。2026年3月期のEPSは361.20円。2017年3月期の41.91円から8.6倍です。
売上1.8%増でも営業損失4.24億円――バリュークリエーションが有報に加えた一文
バリュークリエーションの2026年2月期売上高は31億2,733万円、前期比1.8%増でした。それでも営業損失は4億2,384万円です。前年の営業損失2億3,390万円から、赤字幅は1億8,994万円広がりました。
岡谷鋼機の政策保有株2,922億円、縮減は本当に進んでいるのか
岡谷鋼機が2026年5月26日に提出した有価証券報告書には、政策保有株式として上場株169銘柄、貸借対照表計上額2,887億81百万円とあります。非上場株105銘柄、34億51百万円も足すと2,922億32百万円です。
606億円売ったのに政策保有株は460億円増――百五銀行の有報を読む
百五銀行の2026年3月期有価証券報告書では、政策保有株式の期末残高が3,154億24百万円でした。前年は2,694億60百万円。1年で459億64百万円増えています。
純利益36億円、前年比+954.1%――AIメカテックの「10倍増益」は何でできているか
AIメカテックの2026年6月期純利益は36億円、前年比+954.1%でした。売上高は352億円、営業利益は58億円。営業利益率も前年の10.0%から16.5%へ6.5ポイント上がっています。
報酬5.69億円、業績連動の記載なし――光通信の「固定報酬」は何に連動するのか
光通信の2026年3月期有価証券報告書では、社内取締役4人の報酬総額が5億6,900万円でした。前年は6人で4億3,200万円。総額は31.7%増えています。
株主18.0%の先に何がある？インターアクションの現金90.7億円を読む
SilverCape Investments Limitedが、インターアクション株式を207万2,200株、発行済み株式の18.0%まで保有しています。基準日は2026年7月28日。直前報告の16.5%から1.5ポイント増え、8月4日提…
株数−74.8%は誤検出だった――それでも川崎汽船は実質24.4%減らしていた
川崎汽船の発行済株式数を5年度分スキャンすると、最初に出た変化率はマイナス74.8%でした。4分の3を消却したように見えます。
政策保有株2,888億円、売却は1.77億円――岡谷鋼機に資本解放の兆しはあるか
岡谷鋼機が2026年2月期の有価証券報告書で開示した上場政策保有株は169銘柄、貸借対照表計上額は2,887億81百万円でした。ところが、同じ年度に株数を減らした上場株は1銘柄、売却額は1億77百万円です。
取締役4人で報酬4.74億円——三井金属の利益と報酬は連動したか
三井金属の2026年3月期の社内取締役報酬は4.74億円でした。前期は2.88億円です。1年で1.86億円、64.6%増えました。
茅ヶ崎工場は簿価0.23億円、推定104億円——TOTOの土地は投資余地になるか
TOTOの茅ヶ崎工場は土地84,000平方メートル、有報上の簿価は0.23億円です。所在地である茅ヶ崎市の工業地の公示地価中央値、1平方メートル当たり12.4万円を掛けると、推定時価は104.16億円になります。
10年で株数92.3%減は本当か——住友大阪セメントの「併合」を除いて読む
住友大阪セメントの発行済株式数は「10年で92.3178%減」。EDINET DBで約3,800社を横断したときに出てきた数字です。
営業赤字174億円から黒字70億円へ——アスクルの回復計画は何でできているか
アスクルの2026年5月期は、売上高4,001.99億円、営業損失174.45億円でした。前年の営業利益は140.04億円です。1年で損益が314.49億円悪化しています。